市场上各种投资理念盛行,最具代表性的有两种:左侧交易和右侧交易。左侧交易者以价值投资者为代表,右侧交易者多为趋势交易者。价值投资者的策略前提是公司的股价是可以被测量、认定与跟踪的。其名言是:价格围绕价值上下波动,但最终会向均值回归;在低估时买入,在高估时卖出。趋势交易者则认为:趋势大于天,市场向最小阻力方向运动;跟随趋势做多或者做空。
现实世界中,两种理念均有成功的代表人物。但在国内,价值投资者貌似占据了高端地位,犹如阳春白雪,如标注自己高大上的金字招牌。趋势投资者则被贬低,被视为不登大雅之堂的下里巴人。事实上,交易的思维和方法一定会是多样性的,否则A股甚至世界都将不复存在。对自己不熟悉的领域或者理念保持足够的尊重,是人生修养的最基本常识,一定要自立为正统似乎毫无必要。
其实,无论是左侧交易者,还是右侧交易者,都面临一个问题:如果下的单出现亏损,该如何操作?近年来巴菲特的理论深入人心,一些教科书派的解读也随处可见,以至于出现“越跌越买、越跌越有价值”的极大谬误。经过2008年的超级大熊,贴着“价值投资者”标签的中巴信徒(中国巴菲特信仰者的简称),想必是对伪价值投资的痛楚深有体会。当然,也有很多趋势交易者把经念歪了,涨时看涨、跌时看跌的简单思维也是造成追涨杀跌最终亏损巨大的主因之一。
常用价值投资选股条件:
电影《阿凡达》可以说是电影史上的革命巨制。它开启了3D电影的世界,使人有身临其境之切身感受,可以说颠覆了人们对电影的认识,也把观众重新拉进了电影院。对投资的思考其实与此类似。大多数投资者的交易只考虑了股价上升的空间,或者说只考虑赚钱多少,并未考虑到赚钱的效率问题。如果加进了时间观念,其实就像电影从2D到3D,对交易者的思维方式亦是一种革命。事实上,一旦投资者有了资金是有成本的这一时间观念,就不应该再出现过量交易和死抱不放的毛病。
多数市场参与者易犯的错误是在该坚持的时候放弃了,或者是在该放弃的时候坚持了。或许换一种表达方式大家更为熟悉:在市场疯狂的时候交易者应该感到恐惧,在市场恐惧的时候交易者应该疯狂。不过,实际操作的过程中大多数参与者却屈服于情绪而不是理性。理性的参与者应该在下单之前,做好各种应变准备,也就是说要有止盈尤其是止损的设定。即使是十分优秀的公司,在海内外市场也常常出现市值陷阱:公司业绩稳定增长,但股价却持续长时间下滑。如果这个时候仍然抱有“中巴思维”,必将旷日持久地面对账户上绿油油的数字。即使若干年后解套了,心理的煎熬和时间的成本还是高高在上的套牢盘。
从国内外优秀的交易者身上散发出的光辉思想,大多是小赔大盈的理念。开仓的比例分配、大幅盈利后的止盈减仓,是如何从账面盈利锁定为实际盈利的过程;小仓位的建仓、交易系统里不可避免的小概率亏损、快速撤出,是如何截断亏损的大学问。虽然出现亏损,但符合交易系统的操作,依然是成功的操作。