人民币国际化对未来市场的影响
中国国家主席胡锦涛将于周二抵达华盛顿对美国进行国事访问前夕，在书面回答《华尔街日报》和《华盛顿邮报》的提问时，对美元在国际货币体系的作用提出了疑问。他表示，"目前的国际货币体系是旧时代的产物"，并且证实中国将继续采取措施推动人民币国际化。仔细分析中国领导人的特点就可以看出，这个信号的意义非同一般。胡锦涛极少接受报纸媒体采访，尤其是西方报纸，在国外媒体频繁亮相的，一般是国家总理温家宝。此次胡锦涛总书记字斟句酌的回答几乎不包含任何传递个人感情色彩的内容，但是这些言论足以显示出中国领导人对于构建新的国际货币体系的的信心和决心。
我们认为，在热钱融入、流动性高涨、通胀持续的状况下，人民币国际化加快步伐显示出国家宏观调控思路的转变。总的说来就是由之前简单地控制国内通胀，改为内外兼修，既从国内入手，降低以房地产、农产品为首的资产价格；也从国际出击，通过快速推进人民币国际化，以输出资本，释放国内的多余流动性，将热钱带来的流动性重新引回国际市场。 这一点，很容易让我们想到前些日子争论较多的2011年融资压力，使得投资者普遍悲观。顺着上面的逻辑，很容易看出管理层的意图不在境内内，而在境外。即融资将推向港股进行，控通胀以输出流动性为主，而不是消灭国内的流动性。社会总融资可能会围绕香港市场来展开，即尽量把投融资渠道远离国内市场，最终将热钱池子构筑在境外完成。在流动性调控的背景下，市场预期管理层将加大热钱的监控与对冲，因此人民币升值的效应将不明显，升值的空间也有限。同时，在人民币国际化进程上，香港人民币IPO存在资金池建立等一系列问题，稳定推进仍然是大方向，短期对市场的影响有限。我们认为，短期而言，人民币国际化中性偏好。第一，人民币国际化，对于化解通胀压力有帮助。第二，近期市场已经反应热钱被对冲的负面影响。第三，香港人民币IPO，比价效应修复A+H倒挂。中长期而言，人民币国际化属利好。对经济本身的积极影响，包括人民币国际化带来经济影响力，话语权，铸币税，减少汇兑风险，外汇储备多元化，外资继续看好做多人民币资产。