对于价值投资“并不美丽的误会”
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虽然价值投资大家已经耳熟能详，但人们对价值投资的看法和理解，仍然产生了许多“并不美丽的误会” ：
误会一：她的芳名价值投资本身就是最大的误会
虽然格雷厄姆被尊称为“价值投资之父”，但他最初并没有为自己的投资方法命名为价值投资。他曾把股票投资方法分为三种：横断法、预期法、安全边际法。他更倾向于把自己的投资方法称为安全边际法,而不是价值投资法。巴菲特也认为“价值”二字纯属多余，因为任何投资如果不考虑价值，都属于投机行为。所以把价值和投资两个词并列在一起组成价值投资这个术语其实不恰当。不过,既然投资、投机难以区分,投资这个概念已泛滥成灾，价值投资这个术语却正好将错就错派上用场
误会二：价值与成长被一刀两断
把价值和成长对立起来,区分所谓价值投资和成长投资、价值股和成长股、价值型基金和成长型基金,也是最常见的误会和最流行的谬误之一。任何投资的价值都是未来现金流量折成现值的结果,因而价值与成长之间没有理论上的差异,他们在结合点上并不能完全被切割开。也就是说,价值与成长之间“情意绵绵”,投资界不问青红皂白地“挥刀斩情丝”的做法,无异于“棒打鸳鸯”。
误会三：价值投资都是长期投资
尽管价值投资经常是长期投资,但经常是和都是二者的区别犹如白天与黑夜。如果股价在很短的时间内就反映甚至高估其价值,此时卖出就是短期投资,时间长短不是衡量价值投资的唯一标准。当然,价值投资者所从事的短期投资与根据股价波动进出的短线投机或所谓的波段操作有本质的区别,前者有安全边际的保护,后者则没有,错了就亏钱。
误会四：价值投资就是买便宜货
早期的价值投资的确就是买便宜货:低价格、低市盈率、低市净率,甚至股价大幅低于公司的净流动资产,而对公司的品质要求不高。巴菲特称之为雪茄烟蒂投资法。然而价值投资也在与时俱进,在核心思想保持不变的情况下,逐渐分化发展为不同的风格。在价值低估或价格合理的时候投资于具有扩张价值的杰出企业,成为价值投资目前最具代表性的方法。
误会五：格雷厄姆晚年背叛了价值投资
世人对格雷厄姆的思想有很多误解，甚至有人指责他晚年背叛了价值投资，改为信奉“有效市场理论”。始作俑者是约翰·特莱恩的《货币大师》一书。书中引用了格雷厄姆的一段话：“我不再坚持用复杂的分析技术寻找一流的价值机会。这种做法在40年前或许是可行的……在一定程度上，我支持现在的教授们普遍认同的‘有效市场理论。’”事实上格雷厄姆并非对价值投资失去了信心，而是根据新的情况把早年复杂的技巧简单化，提出新的“低值股票的十大标准”。因为他认为“一些技巧和简单的原理已经完全可以保证成功了。”
1974年，80高龄的他曾经作过一次题目为“价值的复兴”的振聋发聩的演讲。他依然坚定地说：“如果你和我一样相信价值投资是一种完善的、可行的、有利可图的方法，就应该全身心地投入进去。坚持它，不要被华尔街的时尚、错觉和投机活动迷惑。”