LOF的运转机制

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LOF的运转机制的核心是份额登记机制，既不同于开放式基金登记在登记过户机构(TA)中，又不同于证券投资登记在交易所的证券登记结算系统，LOF同时登记在TA和证券登记结算系统,只有同时登记在这两个系统中，才满足LOF所具备的同时可以进行场内交易和场外交易的方式。

以LOF的发行交易过程为例。LOF的发行(IPO)，可以采用开放式基金和股票结合的发行方式，在交易所发行，对于投资者，认购LOF和认购一只新股没有区别。由于是开放式基金对基金规模没有限制,认购LOF不需要配号抽签，投资者的认购金额全部确认，认购结束时，投资者获得认购金额对应的基金份额，根据投资者认购的方式不同，投资者的基金份额得到不同的托管方式。透过股票帐户认购的基金份额托管在证券登记结算公司系统中，通过基金帐户认购的基金份额托管在TA中。托管在证券登记系统中的基金份额只能在证券交易所集中交易(场内交易)，不能直接进行认购、申购、赎回；托管在TA系统中的基金份额只能进行认购、申购、赎回(场外交易)，不能直接在证券交易所集中交易。

LOF场内交易是投资人按证券交易的方式在证券交易所进行基金的交易，交易价格受交易双方的叫价不同而实时变化，因为交易发生的基金份额的变化登记在证券登记结算系统。

LOF场外交易是投资人采用未知价的交易方式，以基金净值进行基金的申购赎回，因为交易发生的基金份额变化登记在TA系统。

投资者拟将托管在证券登记结算系统中的基金份额申请赎回，或拟将托管在TA系统中的基金份额进行证券交易所集中交易，则应先办理跨系统转托管手续，即将托管在证券登记结算系统中的基金份额转托管到TA系统，或将托管在TA系统中的基金份额转托管到证券登记结算系统。

LOF场内交易投资者成功交易基金，资金T+0日可用，基金T+1日交收，其交易方式完全等同于股票。

LOF场外交易进行基金的申购，基金T+2交收；基金赎回，按各个基金管理公司的不同，资金最长达到T+7日到账。