[08-27] 江恩12买卖法则

引用:江恩全名是William·Delbert·Gann,1878年6月15日生于美国德州小镇,少年时代的江恩在火车上卖报纸和送电报,还贩卖明信片,食品,小饰物等.1902年江恩在24岁时,第一次入市买卖棉花期货. 1906年江恩到俄克拉荷马当经纪人,既为自己炒,亦管理客户.1908年,江恩30岁时,他移居纽约,成立了自己的经纪业务.同年8月8日,发展了他最重要的市场趋势预测方法,名为“控制时间因素”.经过多次准确预测后,江恩声名大噪. 最为人瞩目的是1909年10月美国“The Ticketr and江恩被世人所津津乐道的辉煌事亦是1909年他在25个交易里赚了10倍!这一年再婚的江恩接受当时著名的《股票行情与投资文摘》杂志访问,在杂志编辑的监督下,江恩在25个交易日里进行286次交易,其中264次获利,其余22次亏损,获利率高达92.3%,而资本则增值了10倍,平均交易间隔是20分钟.在华尔街投机生涯中,江恩大约赚取了5000万美元的利润.在今天,相当于5亿美元以上的数量.虽然和其他的一些投资大师相比,他的财富数量也许并不算什么,但是最重要的是他靠自己的新发现赚取了他应得的财富.

(1)江恩理论是以研究,预测市场为主的,江恩通过数学,几何学,天文学的综合运用,建立起自己独特的分析方法和测市理论.由于他的分析方法具有非常高的准确性,有时达到令人不可思议的程度,因此很多研究者非常注重江恩的测市系统.但在测市系统之外,江恩还建立一整套操作系统,当测市系统发生失误时,操作系统将及时补救.江恩之所以可以达到非常高的准确性,就是将测市系统和操作系统一同使用,双剑合璧.

江恩在1949年出版了他最后一本重要著作《在华尔街45年》,此时江恩已是72岁高龄,他坦诚披露了纵横市场数十年的取胜之道.其中江恩十二条买卖规则是江恩操作系统的重要组成部分,江恩在操作中还制定了二十一条买卖守则,江恩严格的按照十二条买卖规则和二十一条买卖守则进行操作.江恩认为,进行交易必须根据一套既定的交易规则去操作,而不能随意买卖.永不盲目猜测市场的发展情况.随着时间的转变,市场的条件也会跟随转变,投资者必须学会跟随市场的转变而转变,而不能认死理.江恩告诫投资者:在你输钱之前请先细心研究市场,因为你可能会作出与市场完全相反的错误的买卖决定，同时你必须学会如何去处理这些错误.一个成功的投资者并不是不犯错误,因为在证券市场中面对千变万化,捉摸不定的市场,任何一个人都可能犯错误,甚至是严重的错误.但成败的关键是成功者懂得如何去处理错误,不使其继续扩大;而失败者因犹豫不决,忧柔寡断任其错误发展,并造成巨大的损失.

(2)江恩认为有三大原因可以造成投资者遭受重大损失:

1.在有限的资本上过度买卖.也就是说操作过分频繁,在市场中的短线和超短线是要求有很高的操作技巧的,在投资者没有掌握这些操作技巧之前,过分强调做短线常会导致不小的损失.

2.投资者没有设下止损点,以控制损失.很多投资者遭受巨大损失就是因为没有设置合适的止损点,结果任其错误无限发展,损失越来越大.因此,学会设置止损点以控制风险是投资者必须学会的基本功之一.还有一些投资者,甚至是一些市场老手,虽然设了止损点,但在实际操作中并不坚决执行.结果因一念之差,遭受巨大损失.

3.缺乏市场知识,是在市场买卖中损失的最重要原因.一些投资者并不注重学习市场知识,而是凭想当然办事或主观认为市场如何如何,不会辨别消息的真伪,结果接受错误误,，遭受巨大损失.还有一些投资者仅凭一些书本上学来的知识来指导实践,结果不加区别的套用,造成巨大损失.江恩强调的是市场的知识,实践的经验.而这种市场的知识往往要在市场中摸爬滚打相当长时间才会真正有所体会.

(3)江恩理论的测市系统部分很多地方抽象难懂,不易理解,但江恩的操作系统和买卖规则却清楚明确,比较容易理解.江恩十二条买卖规则是江恩经过45年在华尔街投资经验的总结,并一直指导江恩成功的操作十二条买卖规则简介如下:

<1>江恩买卖12法则

1.判断市势,再做出买卖决定

2.在单底,双底或三底水平线附近入市买入

3.根据市场波动的百分比买卖

4.根据三星期上升趋势或下跌趋势,决定买卖

5.把握市场分段波动规律

6.利用5或7点波动买卖

7.关注成交量

8.考虑时间因素

9.当出现新低或新高时买入

10.判断大势趋势的转向,决定买卖方向

11.寻找最安全的买卖点

12.发现快速市场的价位波动

<2>江恩的21条股票操作买卖守则

1.每次入市买,卖,损失不应超过资金的十分之一.

2.永远都设立止损位,减少买卖出错时可能造成的损失.

3.永不过量买卖.

4.永不让所持仓位转盈为亏.

5.永不逆市而为.市场趋势不明显时,宁可在场外观望.

6.有怀疑,即平仓离场.入市时要坚决,犹豫不决时不要入市.

7.只在活跃的市场买卖.买卖清淡时不宜操作.

8.永不设定目标价位出入市,避免限价出入市,而只服从市场走势.

9.如无适当理由,不将所持仓平盘,可用止赚位保障所得利润.

10.在市场连战皆捷后,可将部分利润提取,以备急时之需.

11.买股票切忌只望分红收息.(赚市场差价第一)

12.买卖遭损失时,切忌赌徒式加码,以谋求摊低成本.

13.不要因为不耐烦而入市,也不要因为不耐烦而平仓.

14.肯输不肯赢,切戒.赔多赚少的买卖不要做.

15.入市时落下的止损位,不宜胡乱取消.

16.做多错多,入市要等候机会,不宜买卖太密.

17.做多做空自如,不应只做单边.

18.不要因为价位太低而吸纳,也不要因为价位太高而沽空.

19.永不对冲.

20.尽量避免在不适当时搞金字塔加码.

21.如无适当理由,避免胡乱更改所持股票的买卖策略.

由于受篇幅所限,本文只简介一下江恩买卖12法则,抛砖引玉,感兴趣的朋友可去网上自学<江恩理论大全>.

1.判断市势,再做出买卖决定

江恩认为,对于所有市场,决定其趋势是最为重要的一点,对于股票而言,其平均综合指数最为重要,以决定大市的趋势.此外,分类指数对于市场的趋势亦有相当启示性.所选择的股票,应以根据大市的趋势者为主.在应用上面规则时,他建议分析者使用一种特殊的图表方法,对于大市指数来说,应以三天图及九点平均波动图为主.

三天图的意思是,将市场的波动,以三天的活动为记录的基础.这三天也包括周六及周日.三天图表的规则是,当三天的最低水平下破,则表示市场会向下,当三天的最高水平上破,则表示市场会出现新高.

三天图绘画方法上,可按照以下步骤:

<1>当市场从低位上升,连续三天出现较高的底位及高位,图表上的线应移至第三天的高点.若市场下跌两天后第三天再创新高,则图表上的线应垂直上移至当天的高点.

<2)>当市场连续三天创新低时,图表的线便可下移至第三天低位的水平,若市场继续下跌,则可将图表上的线垂直下移至当天的低点.

<3>若市场连续三天创新高点,则三天图表便可回升.

九点平均波动图的规则是,若市场在下跌的市道中,市场反弹低于9点,表示反弹乏力.超过9点,则表示市场可能转势,在10点之上,则市势可能反弹至20点,超过20点的反弹出现,市场则可能进一步反弹至30至31点,市场很少反弹超过30点的.对于上升的市道中,规则亦一样.在制作图表时,若市况上升超过9点,图表线可作上升,图表线跟随每日高点上移,直至市场出现9点的下跌,图表线才跟随下移至当日低点.

三天图及九点图与目前我们所使用的点数图十分类似,都是以跟随市势的方式绘制.不过江恩上述图表有几个特点需要注意:

<1>江恩的三天图是以时间决定市势的趋向,九点图则以价位上落的幅度去决定市势的走向,双剑合壁后,分析者对市场趋势掌握将了如指掌.

<2>2) 与点数相比,定义点数图的转向,是由分析者自行决定,成功与否在于分析者对市况的认识.江恩的九点图,则是以统计为基础,九点转势的成功机会有近88%.在实际应用九点图时,分析者必先了解所分析的市场.

2.在单底,双底或三底买入

当市场接近从前的底部,顶部或重要阻力水平时,根据单底,双底或三底形式入市买卖. 这个规则的意思是,市场从前的底部是重要的支持位,可入市吸纳.此外,当从前的顶部上破时,则阴力成为支持,当市价回落至该顶部水平或稍低于该水平,都是重要的买入时机.相反而言,当市场到达从前顶部,并出现单顶,双顶以至三顶,都是沽空的时机.此外,当市价下破从前的顶部,之后市价反弹回试该从前顶部的水平,都是沽空的时机.

不过投资者要特别留意,若市场出现第四个底或第四个顶时,便不是吸纳或沽空的时机,根据江恩的经验,当市场四次到顶而上破,或四次到底而下破的机会会十分大.在入市买卖时,投资者要紧记设下止蚀盘,不知如何止蚀便不应入市,止蚀盘一般根据双顶或三顶幅度而设于这些顶部之上.四次到顶而破以及四次到底而破.

3.根据百分比买卖

江恩认为,只要顺应市势,有两种入市买卖的方法:

1)若市况在高位回吐50%,是一个买入点.

2)若市况在底位上升50%,是一个沽出点.

此外,一个市场顶部或底部有以下几个百分比水平值得特别留意,往往成为市场的重要支持或阻力位.

1) 3~5% 2) 10~12% 3) 20~25% 4) 33~37%

5) 45~50% 6) 62~67% 7) 72~78% 8) 85~87%

在众多个百分比之中,50%,100%以及100%的倍数皆为市场重要的支持或阻力水平.

4.调整三周后入市

1)当市场主流趋势向上时,若市价出现三周的调整,是一个买入的时机.2)当市场的主流趋势向下时,若市价出现三周的反弹,是一个沽出的时机.

当市场逆趋势出现调整或反弹时,在以下的时间必须留意市势的发展：

1)当市场上升或下跌超过30天时,下一个留意市势见顶或见底的时间应为6至7星期.

2)若市场反弹或调整超过45天至49天时,下一个需要留意的时间应为60至65天,根据江恩的经验,60至65天为一个逆市反弹或调整的最大平均时间的幅度.

5.市场分段运行

在一个升市之中,市场通常会分为三段甚至四段上升的.在一个下跌趋势中,市场亦会分三段,甚至四段浪下跌的.

这一条买卖规则的含义是,当上升趋势开始时,永远不要以为市场只有一浪上升便见顶,通常市场会上升,调整,上升,调整,然后再上升一次才可能走完整个趋势;反之,在下跌的趋势中亦一样.

江恩对市场走势的看法与艾略特的波浪理论的看法十分接近.波浪理论认为,在一个上升的推动图中有五个浪,其中,有三次顺流的上升,两次逆流的调整.

这点,江恩与艾略特的观察互相印证.不过,对于一个趋势中究该应该有多少段浪,江恩的看法则似乎没有艾略特般硬性规定下来,江恩认为在某些市场趋势中,可能会出现四段浪.

处理江恩与艾略特之间的不同看法,一般认为有三种可能：

1)所多出的一段浪可能是低一级不规则浪的b浪.

2)所多出的一段浪可能是形态较突出的延伸浪中一个.

3)所多出的一段浪可能是调整浪中的不规则b浪.

6.利用五至七点波动买卖

江恩对于市场运行的研究,其中有一个重点是基于数字学之上.所谓数字学,乃是一套研究不同数字含意的学问.对于江恩来说,市场运行至某一个阶段亦即市场到达某一个数字阶段,市场便会出现波动及市场作用.

江恩的第六条买卖规则是：

1)若趋势是上升的话,则当市场出现5至7点的调整时,可作趁低吸纳,通常情况下,市场调整不会超过9至10点.

2)若趋势是向下的话，则当市场出现5至7点的反弹时,可趁高沽空.

3)在某些情况下,10至12点的反弹或调整,亦是入市的机会.

4)若市场由顶部或底部反弹或调整18至21点水平时,投资者要小心市场可能出现短期市势逆转.

江恩的买卖规则有普遍的应用意义,他并没有特别指明是何种股票或哪一种金融工具,亦没有特别指出哪一种程度的波幅.因此,他的着眼点乃是市场运行的数字上,这种分析金融市场的方法是十分特别的.

7.市场成交量

除了市场走势的趋势,形态及各种比率外,江恩特别将注意力集中在市场的成交量方面,以配合其他买卖的规则一并应用.他认为,经常研究市场每月及每周的成交量是极为重要的,研究市场成交量的目的是帮助决定趋势的转变.利用成交量的纪录以决定市场的走势,基本以下面两条规则为主:

第一,当市场接近顶部的时候,成交量经常大增,其理由是:当投资者蜂拥入市的时候,大户或内幕人士则大手派发出货,造成市场成交量大增,当主力人士派货完毕后,坏消息浮现,亦是市场见顶的时候.因此,大成交量经常伴随着市场顶部出现.

第二,当市场一直下跌,而成交量续渐缩减的时候,则表示市场抛售力量已近尾声,投资者套现的活动已近完成,市场底部随即出现,而市价反弹亦指日可待.

在利用成交量分析市场趋势逆转的时候,有以下几点规则必须结合应用,可以收预测之效:

1)时间周期——成交量的分析必须配合市场的时间周期,否则收效减弱.

2)支持及阻力位——当市场到达重要支持阻力位,而成交量的表现配合见顶或见底的状态时,市势逆转的机会便会增加.成交量有助于决定市场见顶或见底.大成交量通常表示见顶,低成交量通常表示见底。

8.时间因素

在一切决定市场趋势的因素之中,时间因素是极重要的一环.

第一.时间可以超越价位平衡；

第二.当时间到达,成交量增加从而推动价位升跌.

所谓"市场超越平衡"的意思是:当市场在上升的趋势中,其调整的时间较之前的一次调整的时间为长,表示这次市场下跌乃是转势.此外,若价位下跌的幅度较之前一次价位的幅度为大的话,也表示市场已经进入转势阶段.

当市场在下跌的趋势中,若市场反弹的时间第一次超越前一次的反弹时间,表示市势已经逆转.同理,若市场反弹的价位幅度超越前一次反弹的价位幅度,亦表示价位或空间已经超越平衡,转势已经出现.在市场即将到达转势时间时,通常市势是有迹可寻的.在市场分三至四段浪上升或下跌时候,通常末段升浪无论价位及时间的幅度上都会较前几段浪为短,这现象表示市场的时间循环已近尾声,转势随时出现.

由市场的重要底部或顶部起计,以下是江恩认为有机会出现转势的日数:

(1)7至12天 (2)18至21天 (3)28至31天

(4)42至49天 (5)57至65天 (6)85至92天

(7)112至120天 (8)150至157天 (9)175至185天

对于所预测的顶底时间,江恩当然在图表分析上下了不少功夫,在他的著作中,他介绍了三种重要的方法,值得投资者参考.

第一,将市场数十年来的走势作一统计,研究市场重要的顶部及底部出现的月份,投资者便可以知道市场的顶部及底部会常在哪一个月出现.他特别指出,将趋势所运行的时间与统计的月份作一比较,市场顶部及底部的时间便容易掌握得到.

第二,市场的重要顶部及底部周年的纪念日是必须密切留意的.市场出现转势,经常会在历史性高低位的月份出现.纪念日的意义是,市场经过重要顶部或底部后的一年,两年,甚至十年,都是重要的时间周期,值得投资者留意.

第三,重要消息的日子,当某些市场消息入市而引致市场大幅波动.例如:战争,金融危机,贬值等,这些日期的周年都要特别留意.此外,分析者要特别留意消息入市时的价位水平,这些水平经常是市场的重要支持或阻力位水平.

9.当出现新低时卖出或新高时买入

1)当市价上创新高,表示市势向上,可以追市买入.

2)当市价下破新底,表示市势向下,可以追沽卖出.

如果市场上创新高或新低,表示趋势未完,投资者可以估计市场下一个转势的时间,这个时间可以从前文所述的“数字学”而计算,若所预测为顶部,则可从顶与顶之间的日数或底与顶之间的日数以配合分析;相反,若所预测为底部,则可从底与底之间及顶与底之间的日数配合分析,若两者都到达第三的日数,则转势的机会便会大增.除此之外,市场顶与顶及底与顶之间的时间比率,例如:1倍,1.5倍,2倍等,亦顺理成章成为计算市场下一个重要转势点的依据.量度市场顶底之间的关系,有助于预测市场转势.

10.趋势逆转

一个趋势逆转之前,在图表形态上及时间周期上都是有迹可寻的.

1)市场假期,市场的趋势逆转,通常会刚刚发生在假期的前后.

2)周年纪念日,投资者要留意市场重要顶部及底部的1,2,3,4或5周年之后的日子,市场在这些日子经常会出现转势.

3)趋势运行时间,投资者要留意,由市场重要顶部或底部之后15,22,34,42,48或49个月的时间,这些时间可能会出现市势逆转.

11.最安全入货点

在市场获利,除了能够正确分析市场走势外,出入市的策略亦是极为重要的,若出入市不得法,投资者即使看对市仍不免招致损失.市场上破之前高点,是安全买入点;市场下破之前底点,是安全沽出点.

江恩对于跟随趋势买卖,有以下的忠告:

1)当市势向上的时候,追买的价位永远不是太高.

2)当市势向下的时候,追沽的价位永远不是太低.

3)在投资时紧记使用止蚀盘以免招巨损.

4)在顺势买卖,切忌逆势.

5)在投资组合中,使用去弱留强的方法维持获利能力.

至于入市点如何决定,江恩的方法非常传统:在趋势确认后才入市是最为安全的.在市势向上时,市价见底回升,出现第一个反弹,之后会有调整,当市价无力破底而转头向上,上破第一次反弹的高点的时候,便是最安全的买入点.止蚀位方面,则可设于调整浪底之下.在市势向下时,市价见顶回落,出现第一次下跌,之后市价反弹,成为第二个较低的顶,当市价再下破第一次下跌的底部时,便是最安全的沽出点,止蚀位可设于第二个较低的顶部之上,根据江恩的研究,在一个快速的趋势中,市价逆市反弹或调整,通常只会出现两天,是一个判断市势的有效方法.

12.快速市场的价位波动

若市场是快速的话,则市价平均每天上升或下跌一点,若市场平均以每天上升或下跌两点,则市场已超出正常的速度,市势不会维持过久.这类的市场速度通常发生于升市中的短暂调整,或者是跌市中的短暂时间反弹.

在应用上面的原则时有两点要特别注意：

1)江恩所指的每天上升或下跌一点,每天的意思是日历的天数,而非市场交易日,这点是江恩分析方法的特点.

2)时间与价位的影响可以互相转换.当市场调整幅度少的话,则调整所用的时间便会相对地长.相反而言,若市场调整幅度大的话,则所需要的时间便会相对的减少.