道·琼斯３０种工业平均指数(ＤＪＩＡ)在首次冲上１００００点大关时，交易所还响起
了庆祝的乐声。ＤＪＩＡ的前身是１０种股票的平均价，由查尔斯·道与爱德华·琼斯在１９世
纪末发表。通常认为，查尔斯·道是技术分析派的创始人。道和琼斯开创了“道氏理论”，“道
氏理论”是技术分析的奠基石。查尔斯·道认为股市价格运动有三种能明确界定的形式:
第一种是长约４年的主运动，就像海洋中的潮一样；
第二种是跨时数周到数月的次级运动，就像海中的波浪一样；
第三种是日常波动，就像浪花一样捉摸不定。
他认为投资者应当忽略这种波动。此后，各种理论、技术指标陆续出现，可谓百花齐放。波浪理
论、ＲＳＩ等技术指标、四度空间、螺旋历法、周期理论、阴阳烛等是比较流行的。
投资界从来没有停止争论，究竟技术分析有没有用。因此，也形成了三分天下的局面:技术
分析派、基本分析派和随机漫步派。在目前公说公有理、婆说婆有理的情况下，我认为没有必要
再进一步讨论，因为每一个人的自身情况并不一样，任何理论用在不同的人身上会有不同的结果
。既然三分天下的局面已形成，倒不如看看自己的情况适合哪一种理论。对于拥有资金达９位数
甚至１０位数的机构而言，完全采用技术分析入市买卖，恐怕没有人敢做吃螃蟹的第一人。因此
通常大机构都拥有自己的调研人员，根据调研的结果选择投资目标。对于资金１０万元以下的中
小投资者而言，要到处做调研，恐怕是不现实的。因此，强调中小投资者学习技术分析方法是实
事求是的。
技术分析派未出投资大师
技术分析派初期全部采用人工作图的做法，在没有电脑的年代，技术分析师的工作十分繁重
。杰西·利物摩是技术分析派的一个著名人物。他不到１５岁就在股市上利用“技术分析”赚了
１０００美元，后来曾赚到了数百万美元。成名之后，他雇了２０多名统计学家，在一个封闭的
办公室操作股票。另一技术分析派有名的人物约翰·马吉(那个把猪比喻股票的人)则把杰西·
利物摩当作自己的偶像。他原先是春田股票走势服务公司的分析师，１９５３年决定创办自己的
公司。他在一个极为封闭的房间里操作股票，后来和别人合作出版了一本技术分析的名著——《
股票走势技术分析》。
马吉曾经作过一个十分有趣的比喻:将猪比作股票，而股价就是间接系在猪身上的长杆。我
们被假定要爬在附近的树上观察杆的晃动。我们不需要知道猪的大小、颜色和种类，甚至是不是
猪也并不重要。虽然有点极端，但非常直接了当地指出了股票买卖的精髓。你赚了钱是因为１元
买进，２元卖出(股价从１元升到２元，相当于猪从地上跳了起来)。所以预测猪的下一个动作
是最重要的。遗憾的是马吉在图表上花费了１５年时间也没有跑赢ＤＪＩＡ和Ｓ＆Ｐ５００。
５０年代是美股高增长的年代，处在大牛市之中，自然会出现许多优秀的人物，格兰维尔是
其中的佼佼者。１９５７年他进入华尔街，１９６０年出版《争取最大利润的日常股市时机战略
》。后来又陆续出版了多部技术分析方面的著作。在市场预测方面，格兰维尔从不说模棱两可的
话。７０年代末期，他的成绩相当优秀。１９８０－１９８１年是他的全盛时期，１９８１年１
月６日收市之后，格兰维尔向遍及世界各地的超过３０００个客户建议抛出所有的股票。第二天
早上，经纪行的卖出指令如山洪爆发。当天ＤＪＩＡ下跌２４点。４月份格兰维尔又建议买入，
一日内ＤＪＩＡ又上升了３０点。他的巡回报告会总是万人空巷。一次有观众问他，在做巡回报
告会时如何分析走势。格兰维尔幽默地脱下长裤当众展示他印在短裤上的股票行情。后来。格兰
维尔的预测开始落空。他预测美股将崩溃，劝说客户卖出股票，甚至还可卖空，不过，现实是美
股从１９８２年的７５０点附近展开一个至今尚未结束的超级大牛市。格兰维尔自己的股票操作
未能成功，最终放弃了投资。
华尔街的技术分析派高手中，也有一位女中豪杰——艾莲·嘉莎莉。她是１９８７年“黑色
星期一的首领”，被称作８０年代的巴布森(罗杰·巴布森在１９２９年９月的一个午餐会上预
言股中会崩溃，正如他上一年和再上一年重复指出的，结果１９２９年确实出现了股灾)。嘉莎
莉在１９８７年９月劝说客户离开股市。１０月１９日的“黑色星期一”来临之前，她预测美股
当日将下跌６００－７００点。当日ＤＪＩＡ在３个小时内跌去５０８点。此后她声言不再入市
，因为大市仍会再跌２００－４００点。那次准确无比的预测使她在公司领取的薪水高达１５０
万元/年。
这些技术分析派的顶尖人物都有自己的一套，但事实上到最后他(她)始终无法成为投资大
师，像巴菲特、林奇那样拥有富可敌国的金钱。杰西·利物摩最后甚至开枪自杀。确实，这是令
人沮丧的事情。所以我劝诫读者，如果你的目标是要成为中国首富，那么你不必再花心思在技术
分析之上。但是，你只是希望技术分析为你战胜市场，长期保持增长从而到退休时成为百万富翁
，你选对路了。