3、估算股票的内在价值
在确定了欲投资的行业之后,需要对所选行业内的个股进行内在价值分析。股票内在价值的估算有很多种方法,一般来说股利贴现模型最为简单而被普遍使用。
4、筛选具有投资价值的股票
价值投资理念以效率市场理论为基础,认为有效市场的机制会使公司将来的股价和内在价值趋于一致,所以当股票的内在价值超过其市场价格时,便会出现价值低估现象,其市场价格在未来必然会修正其内在价值。由于证券市场存在信息不对称现象,所以内在价值和市场价格的偏离又是常见的现象。因此,通过上面的分析,投资者可以找出那些内在价值大于市场价格的股票,这类股票也就是价值投资策略所要寻求的个股。
三、2004年价值投资的策略选择
自2003年上半年开始,价值投资逐渐成为沪深证券市场的主流投资模式,以钢铁、汽车、电力、能源等具有行业发展潜力的蓝筹股逐渐成为市场中最具有影响力和号召力的板块。价值投资理念的推广不但得到了管理层的认可,而且使市场的投资理念更加成熟,主流投资模式从单纯的投机转变为更注重基本面的价值投资。2004年,证券市场将继续秉承价值投资的理念,具有良好成长性的行业和公司将会继续受到市场的关注。
首先,与国民经济增长密切相关的行业将进一步获得发展机遇。2004年我国经济增长预计会保持良好的发展势头。因此,汽车、电力、能源行业将面临着巨大的发展空间。同时,随着我国金融体制改革的顺利进展,银行和证券类的上市公司业绩将会大幅提升,具有很高的投资价值。
其次,行业中的龙头股将强者恒强。在价值投资理念下,龙头股是各行业中最具有投资价值的股票。这类公司往往市场份额很大、竞争优势明显、业绩增长平稳、投资风险较小,因此容易受到机构投资者的青睐。
第三,投资者要关注公司业绩的持久性。具有投资价值的上市公司,不仅要有良好的业绩,而且要具备长久保持稳定增长的能力,只有这样,投资者才能分享上市公司增长所带来的收益。
最后,业绩并非是价值分析的唯一因素。即使预期业绩优良的公司,如果其股价过高,使其内在价值小于其市场价格,此时,便出现了价值高估的现象,市场机制将使股价下跌到其内在价值的水平。